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DCF-Grundlagen: Vom Free Cash Flow zum Enterprise Value

Diskontiere geplante Free Cash Flows, berechne den Terminal Value und leite den Unternehmenswert ab.

DCF·Einsteiger·12 Min

Unlevered Free Cash Flow & WACC herleiten

Berechne NOPAT und den unverschuldeten Free Cash Flow und leite den WACC aus der Kapitalstruktur ab.

DCF·Fortgeschritten·15 Min

DCF mit Mid-Year Convention & Wert je Aktie

Diskontiere mit Jahresmitte-Konvention, berechne den Terminal Value und brücke vom EV zum Wert je Aktie.

DCF·Profi·20 Min

LBO-Grundlagen: Entry, Exit, MoIC und IRR

Baue eine einfache LBO-Rendite: Eigenkapitaleinsatz beim Einstieg, Wert beim Exit, MoIC und IRR.

LBO·Einsteiger·12 Min

LBO mit Sources & Uses und Schuldentilgung

Stelle Sources & Uses inkl. Transaktionskosten auf, berücksichtige Entschuldung und berechne die Rendite.

LBO·Fortgeschritten·16 Min

LBO Value Creation: Entschuldung vs. EBITDA-Wachstum

Vollständige LBO-Rendite inklusive Sources & Uses, Entschuldung und Rendite über 5 Jahre.

LBO·Profi·22 Min

DCF-Modell selbst bauen (Excel)

Lade die Excel-Vorlage im Investment-Banking-Format herunter, baue ein vollständiges 5-Jahres-DCF-Modell inkl. WACC-Herleitung und lade es zur automatischen Prüfung wieder hoch.

DCF·Profi·45 Min🗂️ Full Model

Trading Comps: Von Peer-Multiples zum Aktienkurs

Bestimme das Median-Multiple einer Vergleichsgruppe und leite daraus den impliziten Unternehmens- und Aktienwert ab.

Valuation & Comps·Einsteiger·12 Min

Trading Comps: Ausreißer bereinigen & EBITDA normalisieren

Bereinige das EBITDA um Einmaleffekte, entferne einen Ausreißer aus der Peer-Gruppe und leite den Aktienkurs ab.

Valuation & Comps·Fortgeschritten·16 Min

Accretion/Dilution-Analyse eines Stock-for-Stock-Deals

Eine der häufigsten M&A-Interviewfragen: Ist der Deal EPS-akkretiv oder -dilutiv? Rechne die komplette Analyse durch.

M&A Concepts·Fortgeschritten·20 Min

3-Statement-Verknüpfung: Von der GuV zum Cashbestand

Verfolge, wie Nettogewinn und Bilanzveränderungen den operativen Cash Flow und den Endbestand an Kasse bestimmen.

Accounting·Einsteiger·14 Min

PP&E-Rollforward: Vom Maschinenkauf zur Abschreibung

Verfolge den Buchwert einer Maschine über zwei Jahre: Anschaffung, lineare Abschreibung und eine zweite Investition.

Accounting·Einsteiger·14 Min

Schuldenplan: Maschinenkauf 100 % fremdfinanziert

Ein klassisches Interview-Szenario: Eine Investition wird komplett über einen Kredit finanziert. Verfolge Zinsaufwand und Restschuld über zwei Jahre.

Accounting·Fortgeschritten·16 Min

Die Klassiker-Frage: Was passiert bei +10 € Abschreibung?

Die wohl häufigste Accounting-Interviewfrage überhaupt: Verfolge eine Abschreibungserhöhung durch alle drei Statements – bis die Bilanz wieder balanciert.

Accounting·Fortgeschritten·18 Min

Working-Capital-Schedule: Von Umsatztagen zum Cash-Effekt

Leite Forderungen, Vorräte und Verbindlichkeiten aus Tageskennzahlen her und berechne den Cash-Effekt der Veränderung.

Accounting·Fortgeschritten·15 Min

Vollständiges Mini-3-Statement-Modell

Die Königsdisziplin: Baue GuV, Cashflow und Bilanz für ein Jahr komplett selbst auf – inklusive Investition, Fremdfinanzierung und abschließendem Bilanz-Check.

Accounting·Profi·30 Min

WACC aus Peer-Betas herleiten (Unlevering & Relevering)

Die professionelle Methode zur WACC-Herleitung: Betas einer Peer-Gruppe entschulden, mitteln und auf die Zielkapitalstruktur neu verschulden.

DCF·Fortgeschritten·20 Min

Terminal Value: Wachstum, ROIC und die Reinvestitionsrate

Prüfe, ob eine Terminal-Growth-Annahme mit der Kapitalrendite (ROIC) des Unternehmens konsistent ist – und wie stark das die Bewertung verändert.

DCF·Fortgeschritten·20 Min

Country Risk Premium: Eigenkapitalkosten für Emerging-Markets-Cashflows

Leite die Country Risk Premium nach der Damodaran-Methode her und baue sie – inklusive Beta-Skalierung – korrekt in die Eigenkapitalkosten ein.

DCF·Profi·20 Min

Gutes vs. schlechtes Wachstum: Der ROIC-WACC-Spread

Zwei Unternehmen wachsen mit identischer Rate – und schaffen trotzdem völlig unterschiedlichen, teils negativen Wert. Rechne die Renditespanne durch.

DCF·Profi·15 Min

Die Stub-Periode: Der exakte erste Diskontierungszeitraum im DCF

Der Bewertungsstichtag fällt selten auf den Jahresanfang – wer trotzdem mit t=1 diskontiert, unterschätzt den Wert systematisch.

DCF·Profi·20 Min

DCF mit Sensitivitätstabelle selbst bauen (Excel)

Baue ein vollständiges 5-Jahres-DCF-Modell und ergänze es um eine echte 3×3-Sensitivitätstabelle, die den Enterprise Value nach WACC und Terminal-Growth-Rate durchrechnet – genau wie es in echten Banking-Modellen verlangt wird.

DCF·Profi·55 Min🗂️ Full Model

Multi-Stage DCF selbst bauen (Excel)

Baue ein zweistufiges 10-Jahres-DCF-Modell für ein Wachstumsunternehmen: eine explizite Hochwachstumsphase gefolgt von einer 'Fade'-Periode, in der Wachstum und Marge linear auf das Endniveau zulaufen – die Technik, mit der Elite-Boutiquen Wachstumsunternehmen bewerten.

DCF·Profi·60 Min🗂️ Full Model

Der Paper LBO: Die klassische 5-Minuten-Interviewfrage

Die berühmteste PE-Interviewfrage überhaupt: Rechne eine komplette LBO-Rendite im Kopf-Tempo durch – inklusive der MoM-zu-IRR-Schnellschätzung.

LBO·Fortgeschritten·20 Min

Principal vs. Agent: Wie Umsatz die Marge verzerrt

Dieselbe Transaktion, zwei völlig unterschiedliche Umsatz- und Margendarstellungen – ein Klassiker der Umsatzrealisierung.

Accounting·Einsteiger·12 Min

Leasingkapitalisierung (IFRS 16): Vom Mietvertrag zur Lease-Verbindlichkeit

Kapitalisiere einen Operating Lease nach IFRS 16, zeige den EBITDA-Effekt und ergänze die Lease-Verbindlichkeit korrekt in der EV-Brücke.

Accounting·Fortgeschritten·18 Min

Pensionsdefizit in der EV-Brücke

Berechne das Pensionsdefizit aus PBO und Planvermögen, wandle es in eine Nachsteuergröße um und ergänze es korrekt in der Eigenkapitalwert-Brücke.

Accounting·Fortgeschritten·15 Min

Stock-Based Compensation: Adjusted EBITDA, Verwässerung und ihr wahrer Preis

Warum 'Adjusted EBITDA ohne SBC' vorsichtig zu interpretieren ist – rechne den GAAP-Bridge und die Verwässerung über die Treasury-Stock-Methode durch.

Accounting·Fortgeschritten·18 Min

IFRS vs. US-GAAP: Vier Unterschiede, die jeder Analyst kennen muss

Derselbe operative Sachverhalt, zwei verschiedene Zahlen: Vorratsbewertung, F&E-Aktivierung und Wertaufholung im direkten Vergleich beider Standards.

Accounting·Fortgeschritten·20 Min

ROE vs. ROIC: Wie Leverage die Eigenkapitalrendite aufbläst

Zwei Unternehmen mit identischer operativer Qualität (ROIC), aber völlig unterschiedlicher Eigenkapitalrendite – nur wegen des Verschuldungsgrads.

Accounting·Profi·18 Min

Goodwill & Minderheitenanteile (NCI) bei Teilübernahmen

Wenn ein Erwerber nicht 100 % kauft, gibt es zwei zulässige Methoden, Goodwill und Minderheitenanteile (NCI) zu berechnen – mit unterschiedlichen Ergebnissen.

M&A Concepts·Profi·22 Min

Der Uhrzeiger-Klassiker: Winkel zwischen den Zeigern

Ein Interview-Dauerbrenner. Der Trick liegt darin, dass sich der Stundenzeiger mitbewegt – genau daran scheitern die meisten.

Brain Teasers·Einsteiger·10 Min

Logik-Rätsel: Schnur um die Erde & das Münzproblem

Zwei Klassiker, bei denen die intuitive Antwort fast immer falsch ist – und die zeigen, wie du unter Druck strukturiert vorgehst.

Brain Teasers·Fortgeschritten·12 Min

Fermi-Schätzung: Wie schwer ist ein Wolkenkratzer?

Marktgrößen- und Schätzfragen prüfen strukturiertes Denken, nicht Auswendigwissen. Es gibt keine „richtige“ Zahl – nur eine nachvollziehbare Kette.

Brain Teasers·Profi·18 Min

Marktgrößenschätzung: Wie groß ist der Kaffeekapsel-Markt?

Der klassische Top-Down-Trichter für Guesstimates: von der Bevölkerung über Segmente und Häufigkeit bis zum Marktwert in Euro.

Brain Teasers·Profi·18 Min

Kopfrechnen-Tricks fürs Sales & Trading

Die Rechentricks, mit denen Trading-Desks Kandidat:innen unter Zeitdruck testen – ganz ohne Taschenrechner.

Brain Teasers·Einsteiger·12 Min

IRR im Kopf: Die MoM-Faustregeln für PE-Interviews

Die wichtigste Kopfrechen-Abkürzung im Private Equity. Ohne sie wirkst du im Interview langsam – mit ihr souverän.

LBO·Einsteiger·12 Min

Returns Bridge: Rendite trotz Multiple-Kontraktion aufschlüsseln

Der Exit-Multiple fällt unter den Einstiegs-Multiple – und der Deal ist trotzdem gut. Zerlege die Rendite in ihre drei Werttreiber.

LBO·Profi·22 Min

Verwässerte Aktienzahl: Optionen und Wandelanleihen

Die Treasury-Stock-Methode für Optionen – und warum sie bei Wandelanleihen ausdrücklich NICHT gilt. Ein beliebter Stolperstein.

Valuation & Comps·Fortgeschritten·18 Min

Kaufen oder leasen? Warum dasselbe Geschäft zwei Multiples hat

Zwei identische Unternehmen, identischer Wert – aber völlig unterschiedliche EV/EBITDA-Multiples. Ein Klassiker zur Vergleichbarkeit.

Valuation & Comps·Fortgeschritten·14 Min

Accretion in 10 Sekunden: Die Earnings-Yield-Regel

Ohne ein einziges Modell erkennen, ob ein Deal EPS-akkretiv ist – und die maximale Übernahmeprämie im Kopf bestimmen.

M&A Concepts·Fortgeschritten·16 Min

Recovery Waterfall: Wer bekommt was in der Insolvenz?

Verteile den Verkaufserlös nach der Rangfolge der Gläubiger und identifiziere die Fulcrum Security – das Kernkonzept jedes Restrukturierungs-Interviews.

Restructuring·Fortgeschritten·20 Min

Liquidationswert: Was ist die Firma tot wert?

Der absolute Boden jeder Verhandlung. Berechne den Zerschlagungswert und prüfe, ob die Bank überhaupt ausreichend besichert ist.

Restructuring·Profi·18 Min

Recast EBITDA: Ein Krisenunternehmen normalisieren

Aus 4,5 % Marge werden 10,4 % – ohne Bilanztricks. Trenne echte Sondereffekte von Ausreden und bewerte auf normalisierter Basis.

Restructuring·Profi·22 Min

Precedent Transactions: Vom Multiple zum Angebotspreis

Transaktionsmultiples enthalten Kontrollprämie und Synergien – deshalb liegen sie über Trading Comps. Rechne die komplette Kette rückwärts bis zur impliziten Prämie.

Valuation & Comps·Fortgeschritten·20 Min

Premiums Paid: Der unbeeinflusste Kurs und das Leak-Problem

Wenn Informationen vorab durchsickern, steigt der Kurs schon vor der Ankündigung – und die ausgewiesene Prämie sieht viel zu niedrig aus.

Valuation & Comps·Profi·18 Min

Die EV/EBITDA-Falle: Wenn dieselbe Kennzahl unterschiedlich 'billig' aussieht

Zwei Unternehmen mit identischem EBIT, aber unterschiedlicher Kapitalintensität – warum EV/EBITDA sie trotzdem völlig verschieden bewertet.

Valuation & Comps·Fortgeschritten·15 Min

Was treibt einen Multiple wirklich? Wachstum, ROIC und der 'Steady-State'-Multiple

Wachstum allein rechtfertigt keinen höheren Multiple – erst im Zusammenspiel mit der Kapitalrendite entsteht echte Bewertungsprämie.

Valuation & Comps·Profi·20 Min

Der vollständige EV-Bridge: Minderheitsanteile & Equity-Method-Beteiligungen

Wer im Konzern konsolidiert wird, verzerrt den EV – rechne die beiden häufigsten Bridge-Korrekturen durch: Minderheitsanteile abziehen, Beteiligungen addieren.

Valuation & Comps·Profi·22 Min

Beraterhonorar: Wie eine Investmentbank am Deal verdient

Retainer, Fairness-Opinion-Gebühr und gestaffelte Erfolgsprovision – rechne durch, was die Bank wirklich bekommt und was am Abschluss hängt.

M&A Concepts·Einsteiger·14 Min

Festes vs. variables Umtauschverhältnis: Wer trägt das Kursrisiko?

Bei Aktientransaktionen entscheidet die Struktur, wer verliert, wenn der Käuferkurs fällt. Rechne beide Varianten durch.

M&A Concepts·Fortgeschritten·18 Min

NPV der Synergien vs. gezahlte Prämie: Lohnt sich der Deal?

Der wichtigste Sanity-Check jeder Akquisition: Übersteigt die gezahlte Prämie den tatsächlichen Wert der Synergien?

M&A Concepts·Fortgeschritten·18 Min

SPAC-Mechanik: Verwässerung durch Promote & Warrants

Die 'versteckte' Verwässerung eines SPAC-Mergers: Gründeraktien, Warrants und was passiert, wenn Anleger ihr Geld zurückfordern (Redemptions).

M&A Concepts·Profi·22 Min

Credit Stats & Covenant-Headroom: Hält die Finanzierung?

Die Kennzahlen, die jeder Kreditgeber prüft – und die Berechnung, wie weit das EBITDA fallen darf, bevor der Covenant bricht.

LBO·Profi·22 Min

Kapitalstruktur: Der Debt-Tranche-Stack & blended Cost of Debt

Baue die Finanzierungsseite einer LBO-Transaktion Tranche für Tranche auf und berechne den gewichteten Fremdkapitalzins.

LBO·Profi·20 Min

Full LBO Model: Vollständiges 5-Jahres-Modell mit Cash Sweep (Excel)

Baue ein komplettes LBO-Modell von Sources & Uses über einen fünfjährigen Schuldenplan mit Cash Sweep bis zur Exit-Rendite – ohne Zwischenschritte, genau wie im echten Interview-Case.

LBO·Profi·60 Min🗂️ Full Model

Full LBO Model: Multi-Tranche-Kapitalstruktur (Excel)

Baue ein komplettes LBO-Modell mit zwei Fremdkapitaltranchen – Senior Term Loan mit Pflichttilgung und Cash Sweep sowie nachrangige Mezzanine-Notes –, deren Schuldenpläne getrennt geführt und über einen Wasserfall verknüpft werden.

LBO·Profi·70 Min🗂️ Full Model

Full LBO Model: Value Creation Bridge (Excel)

Baue ein vollständiges 5-Jahres-LBO-Modell und zerlege anschließend die Eigenkapitalwertsteigerung in EBITDA-Wachstum, Multiple-Expansion und Entschuldung – die klassische „Walk me through how you made money“-Frage.

LBO·Profi·65 Min🗂️ Full Model

Interview-Test: DCF (12 Fragen)

Die DCF-Konzeptfragen, die in Interviews bei Bulge-Bracket-Banken und Elite-Boutiquen tatsächlich gestellt werden.

DCF·Fortgeschritten·15 Min

Interview-Test: LBO & Private Equity (12 Fragen)

Konzeptfragen zu Leveraged Buyouts, Renditetreibern und Finanzierungsstruktur – wie sie in PE- und Sponsor-Coverage-Interviews gestellt werden.

LBO·Fortgeschritten·15 Min

Interview-Test: Accounting (14 Fragen)

Die Accounting-Fragen, die in fast jedem M&A-Interview kommen – von der 3-Statement-Verknüpfung bis zu Sonderfällen wie Leasing und Share-Based Comp.

Accounting·Fortgeschritten·18 Min

Interview-Test: Valuation & Comps (13 Fragen)

Enterprise vs. Equity Value, Multiples-Auswahl und die Fallstricke der Vergleichbarkeit – Pflichtstoff für jedes M&A-Interview.

Valuation & Comps·Fortgeschritten·16 Min

Interview-Test: M&A-Prozess & Deal-Mechanik (14 Fragen)

Von Accretion/Dilution über Auktionsprozesse bis zu Break Fees – das Prozesswissen, das Bulge-Bracket- und Elite-Boutique-Interviewer erwarten.

M&A Concepts·Fortgeschritten·18 Min

Interview-Test: Restructuring & Distressed (12 Fragen)

Das Spezialwissen für Interviews bei Restrukturierungs-Boutiquen wie Houlihan Lokey, PJT oder Rothschild.

Restructuring·Profi·16 Min

Interview-Test: Brain Teasers & Marktlogik (12 Fragen)

Schnelle Logik-, Schätz- und Kopfrechenfragen, wie sie zum Aufwärmen oder unter Zeitdruck im Interview gestellt werden.

Brain Teasers·Einsteiger·14 Min